必一运动东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对劲仔食物003000）实行钻探并发表了钻探陈说《2024年半年报功绩预报点评：鹌鹑蛋新产能开释，功绩一连高增》，本陈说对劲仔食物给出买入评级，现时股价为12.85元。

　　鹌鹑蛋北海新产能开释，估计24Q2收入端维持20%+延长。劲仔北海工场于24Q2投产，鹌鹑蛋产能开释，估计鹌鹑蛋月销环比擢升，维持强劲势能。凭据渠道反应，咱们估计公司24Q2集体收入维持20%+收入延长，个中线下渠道正在鹌鹑蛋等散称产物策动下增速更高，估计增速高于集体；线上渠道对集体仍有拖累。目前公司效力于调度电商团队，已引进杰出人才，并通过多产物、多价钱带等组合拳式样调度线上渠道起色。从产物端看，鹌鹑蛋本年推超群种口胃食品，同时将于下半年推出溏心蛋，大单品势能维持强劲。新品深海鳀鱼正慢慢向天下增添，短保豆干也开端实行试销，新品胀舞环境优异。

　　扣非净利率环比安靖，维持双位数水准食品。按扣非净利润中值测算食品，假设24Q2收入增速为20-25%，则24Q2扣非净利率为10.2%-10.6%，环比24Q1(10.8%)相对安靖。个中鹌鹑蛋毛利率维持安靖。从原原料看，要紧原原料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等本钱下行；从用度看，原原料下行带来的收益个人用于品牌和终端筑立必一运动，如Q2冠名综艺《种地吧》、《魔方新宇宙》等，巩固品牌声量与影响力。

　　鹌鹑蛋品类天花板未至必一运动，拓展渠道锚定三年倍增目的。市集忧郁鹌鹑蛋品类天花板低、竞赛激烈，咱们以为鹌鹑蛋适应健壮化消费趋向，势头未尽。目前主流企业正在渠道上仍有错位，公司正在守旧畅达、线上渠道结构空间仍较大，跟着北海新产能开释，单品收入希望一连逐季擢升。多品类全渠道结构，公司锚定三年倍增目的稳定。

　　剩余预测与投资评级：鹌鹑蛋大单品势能强劲，锚定三年倍增目的稳定。酌量到公司线上渠道对收入有拖累，咱们略下调公司剩余预测，预期2024-2026年公司收入分离为25.8/32.3/40.3亿元，同增25.1%/24.9%/24.8%；归母净利润分离为2.93/3.77/4.81亿元(上次为3.05/3.99/4.97亿元)食品，同增39.7%/28.6%/27.8%，EPS分离为0.65/0.84/1.07元，对该现时PE为20x、15x、12x，保卫“买入”评级。

　　危害提示：原原料价钱大幅震撼、大单品放量不足预期、铺货不足预期、食物安详事宜

　　数据核心凭据近三年发表的研报数据谋略，广发证券胡慧钻捕速团队对该股钻探较为深化，近三年预测确切度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为剩余3.05亿，凭据现价换算的预测PE为18.9。

　　该股比来90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为17.67。

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